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易煤指数报告[108]期【姗姗来迟的日耗,能否改变动煤跌势?】

发布时间:2018-07-20 12:00:37

指数概况-加速下行



本期(7月13日-7月19日)易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为592.6元/吨,环比下跌11.2元/吨,跌幅1.9%,5500K0.8S当期指数为670.5元/吨,环比下跌15.9元/吨,跌幅2.3%。


长江口方面由于前期价格倒挂,跌幅相对较小,本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为649.7元/吨,环比下跌5.6元/吨,跌幅为0.9%,5500K0.8S当期指数为722.2元/吨,环比下跌7.9元/吨,跌幅1.1%。



长江口地区最新主流成交价格情况:山西煤5000K0.8S主流成交价在645-650元/吨(↓10),山西煤5500K0.8S主流成交价为720-725元/吨(↓15);蒙煤5000K主流成交价在645-650元/吨(↓10),5500K主流成交价为720-725元/吨(↓15);进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在645-650元/吨(↓10),5500K0.2S主流成交价在720-725元/吨(↓15)。



港口库存-长江略有下降


北方港方面,由于市场价格加速下跌,与产地倒挂,市场户发运到港量有所减少。同时,下游观望情绪也明显加大,进一步放缓了市场煤的采购节奏,基本以长协发运为主。北方港口仅秦皇岛和黄骅港略有回落,截至7月20日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2086万吨,环比上期增加15万吨。


长江口方面,库存整体以小幅下降为主:(1)市场价格跌势确立,贸易商发运到港量明显下降;(2)目前港口库存依然处于高位,港口也以出货调整周转情况为主。截至7月20日,长江口区域主要港口合计库存为731万吨,环比上周减少3万吨。



沿海运费-快速走低


沿海运费方面,市场成交冷淡,货盘较少,船运费加速下行:(1)下游电厂库存依然处于高位,而日耗仍不及预期,同比去年仅持平,下游在高库存状态下采购较少;(2)本周随着沿海市场价格下行趋势的确立,下游及贸易商观望情绪升温,加上“买涨不买跌“的心理推动,实际成交进一步减少。截至7月19日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在29-30元/吨左右,环比上周下跌9元/吨,2-3万吨运价在32-36元/吨,下跌4-7元/吨不等,此外北方-广州运价(6-7万吨)36-40元/吨左右,环比下跌4元/吨左右。


江运费方面,近期由于汛期,入江航线都出现了不同程度的提涨。长江口到九江1万吨船运费18元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费35元左右,到湖北宜昌1万吨船45元/吨左右。





电力行业-姗姗来迟的日耗


本周初,由于华东华南地区依然降雨不断,一方面使得气温回落,民用避暑需求减弱;另一方面也使得水电替代效应加强。据我们监测模型显示,三峡水库在7月2日后,32台机组皆满负荷运行,7月上旬发电49亿千瓦时,同比去年增加59%。进入下半周后,随着气温的提高,电厂负荷略有回升,尤其浙电增长明显。截至7月20日,沿海六大电力集团电厂当周耗煤526万吨,周环比增加8.6万吨,日均耗煤75.15万吨/天,环比上期增加1.23万吨/天,同比去年同期仅增加1.3%。


库存及采购方面,电厂库存依然维持在1500万吨以上的高位,在日耗没有明显“超预期”的情况下,电厂采购依然以长协发运为主,市场煤仅作为补充性供给。但同时,随着沿海市场价格下行趋势的确立,下游电厂也有意放缓了市场煤的采购节奏。截至7月20日,六大发电集团沿海电厂库存1519万吨,环比增加10万吨,库存可用天数为19天。




市场综述-短期难改下行趋势


虽然近日随着气温的回升,日耗水平有所提高,但我们认为,短期下行趋势已经确立,“姗姗来迟”的高日耗,也难以提振市场止跌企稳


(1)台风“安比”将于本周末开始影响东海、浙江和黄海区域,并于22日凌晨至上午在浙江沿海登陆。近期日耗回升的主力,浙电日耗将再次面临考验。


(2)水电大省降雨量较多,替代效应短期仍可持续。据气象数据显示,6月四川、重庆、云南、广西等水电大省降水量同比增加25-40%不等。目前三峡入库流量依然维持在4-5万立方/秒。


(3)在沿海地区市场价格下行的同时,近期主产地市场也已开始同步下行。近日内蒙鄂尔多斯多个煤矿下调粉煤价格10-15元/吨,山西大同地区下跌10元/吨,陕西神木部分煤矿下调10-20元/吨。产地和沿海市场下跌将形成正反馈,双双延续跌势。


(4)沿海高库存状态延续,去库存节奏依然偏慢。六大发电集团库存合计同比偏高21%,库存可用天数同比增加3-4天。即使短期日耗突破站上80万吨/天,在没有“超预期”的情况下,去库存节奏依然显得偏慢。


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